《金融》星展陳昱嘉:看多陸股首選3個C 並調升日股評等

《金融》星展陳昱嘉:看多陸股首選3個C 並調升日股評等

陳昱嘉認爲,中國以外,基於弱勢日圓和評價面具吸引力兩大原因,星展調升對日本股市觀點至看好。日本央行持續實施殖利率曲線控制(YCC)顯示日圓兌美元仍將處於相對低點,而歷史經驗顯示,弱勢日圓期間日股通常會有較佳的表現。同時,日本公債殖利率持續偏低,導致日本股市盈餘殖利率與公債殖利率利差擴大(目前約爲7.1%;全球股市約3.0%),也爲日本股市帶來機會。

星展集團認爲,通膨居高不下是目前干擾金融市場表現的最大因素,而在供應鏈迴歸正常化之前,通膨風險將持續存在。因此,投資人必須聚焦於如何在動盪市場中擊敗通膨。

陳昱嘉指出,從歷史經驗觀察,通膨壓力下「價格制定者」的表現通常會優於大盤;如公司無法順利將通膨成本轉嫁給消費者,則獲利率將容易受到侵蝕。星展集團分析1973年以來高通膨期間的美股類股表現,發現能源、房地產和必需消費類股通常表現較佳,主要因素即在於它們能將上漲的成本轉嫁給消費者,且其業務本質爲「必需品」, 包括燃料、住房和食物等;反之,非必須消費的產業以及受法規限制不得隨意調整價格的產業,表現則較不理想。

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在投資機會方面,除非地緣政治情勢進一步惡化,星展集團仍然期待下半年風險性資產的表現能夠改善,並認爲股票仍較債券能爲投資人帶來機會。

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